中國(guó)重汽:關(guān)聯(lián)交易隱瞞巨額收入?
分析顯示：中國(guó)重汽有可能被關(guān)聯(lián)方通過(guò)關(guān)聯(lián)交易占用巨額資金，為了掩飾巨額資金被關(guān)聯(lián)方占用，導(dǎo)致其巨額銷(xiāo)售收入難以確認(rèn)，并因此隱瞞巨額銷(xiāo)售收入。
沸沸揚(yáng)揚(yáng)的齊魯銀行偽造金融票證案將中國(guó)重汽集團(tuán)濟(jì)南卡車(chē)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)重汽”）推到媒體聚光燈下，其旗下子公司濟(jì)南橋箱有限公司5億元銀行存款在該起偽造金融票證案中涉案；雖然該案的案情細(xì)節(jié)迄今尚未公開(kāi)，但中國(guó)重汽在其2010年的年度財(cái)報(bào)中已為此計(jì)提了1億元壞賬準(zhǔn)備。
中國(guó)重汽年報(bào)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備在市場(chǎng)預(yù)料之中，出乎市場(chǎng)預(yù)料的是，中國(guó)重汽2010年四季度出現(xiàn)了虧損：2010年前3季度中國(guó)重汽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)7.1億元、而2010年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅6.73億元，這意味著其去年第四季度虧損0.37億元。
分析表明：計(jì)提壞賬準(zhǔn)備并非是造成其虧損的主要原因，銷(xiāo)售毛利率由三季度的10.6%意外大幅下滑至四季度的6.1%、計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約8000萬(wàn)元、計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債9345萬(wàn)元，一系列影響業(yè)績(jī)的負(fù)面因素在這個(gè)冬季似乎都相約而至，中國(guó)重汽去年第四季度可謂禍不單行。
為什么這么多影響業(yè)績(jī)的負(fù)面因素接踵而至？分析中國(guó)重汽最近幾年的財(cái)報(bào)，筆者感到疑點(diǎn)叢生。
一、賬面巨額存貨之謎
年報(bào)顯示，中國(guó)重汽賬面存貨余額由2009年末的29.73億元上升至10年末的74.42億元，當(dāng)年存貨增加額高達(dá)44.69億元、增幅高達(dá)150.3%！
二、四季度銷(xiāo)售毛利率為何大幅下降？
分析顯示，中國(guó)重汽2010年四季度銷(xiāo)售毛利率僅為6.13%、顯著低于其前三季度銷(xiāo)售毛利率，由此導(dǎo)致其四季度利潤(rùn)大幅下滑。中國(guó)重汽2010年報(bào)中對(duì)此未作解釋。
該公司內(nèi)部的人士接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，四季度毛利率大幅度下滑的主因是去年10月以來(lái)，輪胎價(jià)格的大幅上漲帶來(lái)的原材料價(jià)格壓力增大、進(jìn)而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加所致，一些券商的研究報(bào)告也持類(lèi)似觀點(diǎn)。
三、巨額關(guān)聯(lián)交易損害上市公司利益？
財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)重汽與其母公司重汽香港及實(shí)際控制人中國(guó)重型汽車(chē)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重汽集團(tuán)”）之間存在巨額關(guān)聯(lián)交易：2010年中國(guó)重汽向重汽集團(tuán)銷(xiāo)售整車(chē)及零部件金額高達(dá)53.97億元、自重汽集團(tuán)采購(gòu)整車(chē)及零部件金額高達(dá)131.8億元。
四、關(guān)聯(lián)交易隱瞞巨額銷(xiāo)售收入、集團(tuán)占用公司巨額資金？
筆者分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)重汽多年來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)與其實(shí)控制人重汽集團(tuán)的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)相背離，綜合考慮前文分析顯示的中國(guó)重汽存貨、銷(xiāo)售毛利率、關(guān)聯(lián)交易等異常情況，中國(guó)重汽有可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易隱瞞巨額銷(xiāo)售收入、巨額資金長(zhǎng)期被關(guān)聯(lián)方占用。
如果筆者上述分析無(wú)誤，那么，重汽集團(tuán)則有可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易長(zhǎng)期占用中國(guó)重汽巨額資金、使其承擔(dān)了巨額財(cái)務(wù)成本；為了掩飾巨額資金被關(guān)聯(lián)方占用，中國(guó)重汽大量已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入沒(méi)有確認(rèn)入賬，該公司有通過(guò)關(guān)聯(lián)交易隱瞞巨額銷(xiāo)售收入之嫌。其歷年隱瞞的銷(xiāo)售收入以數(shù)十億元計(jì)。
中國(guó)重汽有必要進(jìn)一步完善其治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范其與集團(tuán)間關(guān)聯(lián)交易，公平對(duì)待其境內(nèi)外投資者；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，以提高資產(chǎn)使用效率和企業(yè)盈利能力。
4月27日，中國(guó)重汽發(fā)布的2011年一季報(bào)顯示，一季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)僅為9347.96萬(wàn)元，較去年一季度17355.84萬(wàn)元的凈利潤(rùn)同比下滑46.14%！這是該公司自去年四季度意外出現(xiàn)虧損之后再次給投資人帶來(lái)的意外震撼。
一季報(bào)業(yè)績(jī)明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，由此引發(fā)投資者恐慌，當(dāng)日其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)放量下跌、以21.26元的跌停價(jià)報(bào)收，這是該股自今年高點(diǎn)29.46元持續(xù)下跌之后的再度低空跳水，投資者的恐慌情緒可見(jiàn)一斑。
2010年前三季度中國(guó)重汽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.10億元、實(shí)現(xiàn)每股收益1.69元，其股價(jià)也在10年11月初創(chuàng)下33.5元的08年以來(lái)的高點(diǎn)。一切似乎都陽(yáng)光燦爛、市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)前景充滿(mǎn)期待。然而，暴風(fēng)雨卻不期而至：齊魯銀行偽造金融票證案意外引爆，中國(guó)重汽子公司濟(jì)南橋箱有限公司5億元銀行存款在該起偽造金融票證案中涉案；齊魯銀行偽造金融票證案似乎成為中國(guó)重汽的滑鐵盧：去年四季度意外虧損、今年一季度業(yè)績(jī)大幅下滑……其股價(jià)在一連串的意外中持續(xù)下跌，投資者損失慘重。
然而，正如筆者在“中國(guó)重汽：關(guān)聯(lián)交易隱瞞巨額銷(xiāo)售收入”一文中所言，齊魯銀行偽造金融票證案并非是導(dǎo)致中國(guó)重汽去年四季度虧損的主要原因：中國(guó)重汽2010年的年度財(cái)報(bào)中為其在齊魯銀行偽造金融票證案涉案款項(xiàng)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備1億元，影響稅后利潤(rùn)7500萬(wàn)元，以中國(guó)重汽總股本4.194億股計(jì)，影響每股收益-0.179元，而中國(guó)重汽去年前三季度每股收益分別為0.41元、0.91元和0.37元，計(jì)提1億元壞賬準(zhǔn)備并不足以致使其去年四季度虧損。中國(guó)重汽在今年一季報(bào)中也未表示對(duì)該筆涉案存款追加計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，一季度業(yè)績(jī)大幅下滑與該案也無(wú)關(guān)聯(lián)。為什么今年一季度業(yè)績(jī)?nèi)匀淮蠓禄兀?SPAN lang=EN-US>
注：上述兩篇文章來(lái)自中國(guó)會(huì)計(jì)視野論壇，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，僅供參考。
